Fri, 03/29/2024 - 08:27
Ze względu na ekscytację na europejskich i amerykańskich rynkach walutowych w ciągu ostatnich kilku lat — od historycznego parytetu euro-USD osiągniętego pod koniec 2022 r. po jojo rentowności obligacji skarbowych — zrozumiałe jest, że wielu ludzi Zachodu nie zwracało uwagi na Azję. Przez cały czas jednak na Dalekim Wschodzie rozgrywało się coś o historycznym znaczeniu.
Wiele osób nie zdaje sobie sprawy z tego, że od 2021 r. japoński jen po cichu, ale gwałtownie traci na wartości w stosunku do dolara amerykańskiego (i innych głównych walut). Jen stracił obecnie prawie jedną trzecią swojej wartości, a obecny kurs 151,17 (27/03), USD/JPY nie był w takiej pozycji od ponad 30 lat. Nawet doniosła decyzja BoJ o podniesieniu stóp procentowych po raz pierwszy od 2007 r. w zeszłym tygodniu nie pomogła zatrzymać procesu gnicia. Po tej wiadomości jen jeszcze bardziej się osłabił.
Spadek ustabilizował się jednak, gdy minister finansów Shunichi Suzuki powiedział, że nie wyklucza żadnych środków, aby poradzić sobie z kłopotami jena, ale nadal istnieją obawy, że jakakolwiek interwencja japońskiego banku centralnego będzie nieuchronnie niewystarczająca, biorąc pod uwagę prawie 350 punktów bazowych różnicy w amerykańskich i japońskich obligacjach 10-letnich. Co zatem kryje się za tym epickim trendem spadkowym waluty jednej z największych gospodarek świata i jak może on wyglądać w dłuższej perspektywie na rynkach?
Długi czas w przygotowaniu
Powszechnie wiadomo, że Japonia od dziesięcioleci ma jedne z najniższych stóp procentowych na świecie. Rzeczywiście, do niedawnego wzrostu stopa funduszy BoJ przez pewien czas znajdowała się na ujemnym poziomie. W połączeniu z agresywną polityką luzowania ilościowego, która nasiliła się podczas pandemii, dewaluacja jena była praktycznie nieuchronna. Mimo wzrostu płac sugerującego, że inflacją można zarządzać, niskie rentowności na lokalnym rynku obligacji zmusiły głównych japońskich inwestorów do zatrzymania około 3 bilionów dolarów w zagranicznych obligacjach i transakcjach z użyciem jenów, które w przeciwnym razie mogłyby wrócić do kraju.
Niestety, trudno sobie wyobrazić, w jaki sposób Bank Japonii może konkurować z rentownościami procentowymi powyżej 4% bez bankructwa kraju. Inną potencjalną presją na jena w środowisku wyższych stóp procentowych jest ograniczenie transakcji carry trade, czyli procesu, w ramach którego inwestorzy na dużą skalę kupują jeny z zamiarem zainwestowania wpływów z transakcji w waluty o wyższej rentowności. Na razie jen wciąż jest najatrakcyjniejszą z głównych walut do tego celu. Jeśli jednak stopy procentowe będą nadal rosnąć, może dojść do dalszego zmniejszenia napływu jenów w przyszłości. Wiele będzie zależeć od tego, czy zobaczymy dalszy ruch w górę w kierunku 155, czy też z powrotem poniżej kluczowego wsparcia na poziomie 150, gdzie spodziewalibyśmy się napływu długich pozycji na jenie.
Spójrz na pozytywy
Jak już wspomnieliśmy, japoński rynek pracy jest silny, co oznacza, że może wspierać część inflacji generowanej przez ultraniskie stopy procentowe, ale nie w nieskończoność. Wygląda na to, że wzrost powyżej 150 w parze jena z dolarem amerykańskim został uznany przez BoJ za przełomowy moment, ponieważ minister finansów Suzuki obiecał teraz podjąć „zdecydowane kroki” w celu wzmocnienia waluty. Rzeczywiście, 151,94 było punktem, w którym bank centralny zaczął aktywnie kupować jeny w październiku 2022 r. Można założyć, że właśnie na taki krok BoJ się wkrótce ponownie zdecyduje. Trudno sobie wyobrazić, że ta polityka nie doprowadzi do umocnienia jena, zwłaszcza w połączeniu z dodatkowymi umiarkowanymi podwyżkami stóp procentowych w pozostałej części 2024 roku.
Jak we wszystkim, kluczem będzie znalezienie idealnej równowagi między utrzymaniem krajowej waluty pod kontrolą a zminimalizowaniem negatywnego wpływu na krajowy rynek kredytowy, gdzie przedłużający się okres bardzo niskich stóp procentowych spowodował zaciąganie ogromnych kwot pożyczek, które mogą spowodować nadmierne zadłużenie dłużników, jeśli podwyżki będą zbyt gwałtowne. Kolejną ważną kwestią, o której należy pamiętać, jest równowaga między importem a eksportem. Słabszy jen sprawił, że importowane produkty stały się droższe dla lokalnego rynku, ale Japonia jest ogromnym eksporterem towarów o wysokiej wartości, takich jak samochody i elektronika, które stały się w tej sytuacji znacznie atrakcyjniejsze. Z tego powodu BoJ będzie miał nadzieję na utrzymanie kursu USD/JPY gdzieś w przedziale 140–150.
Handluj na rynku Forex i innymi kontraktami CFD z Libertex
Dzięki różnorodności oferowanych klas aktywów bazowych — od akcji, towarów i funduszy ETF po obligacje, kryptowaluty i oczywiście tradycyjny forex — w Libertex możesz handlować długimi lub krótkimi pozycjami CFD z mnożnikiem. Libertex może zaoferować na przykład konkurencyjne opcje handlowe w kontraktach CFD na pary walutowe, takie jak USD/JPY i EUR/JPY, a także szereg kursów krzyżowych. Aby uzyskać więcej informacji na temat oferty Libertex lub utworzyć własny rachunek, już dziś odwiedź stronę www.libertex.com/signup!
